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          「000977資金流向」興全基金董理:A股存結構性機
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          中信基金/證券投資基金/公募基金/私募基金/基金開戶-中信基金管理
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          2019-07-16 20:06

          「000977資金流向」 上證報中國證券網訊 (記者 陳玥)“董博士”看起來很年輕,但已經是一名貨真價實的投資老兵。十余年的從業經歷將他的風格淬煉得簡單又犀利:精選標的控制回撤、只做看得懂的投資;不做短期預測、不跟風。正如他的名字一般,占著“理”便不會輕易妥協?! τ趦r值投資,一千個基金經理有一千種演繹方式。畢業于北大數學系的董理更習慣用數字和概率來研究企業和做投資決策,追求模糊的正確而非精確的錯誤?!拔以谕顿Y信仰方面有兩點是非常鮮明的:一是相信企業價值,二是堅定的市場派?!倍肀硎?,“我比較保守,特別怕虧錢,因此選標的和守候買點是我投資的常態,好公司加上好價格才是好股票?!薄 ∩罡韵露稀 ∫越橙司?、打造“精品基金”聞名業內的興全基金,近期推出了2019年旗下的首只偏股混合型新產品——興全多維價值混合,目前正在火熱發行中,也將基金經理董理帶到聚光燈下?!  巴顿Y是一樣很奇妙的事?!倍斫榻B說,“不論你遵循哪條路徑,只要賺到錢就是好方法,所以方法沒有高低之分,僅僅在于關注的點是不一樣的?!薄  拔疫@個人比較保守,比較討厭虧錢?!倍硌a充道,“我更關注中期維度,不想賺博弈的錢,而是追求在一兩年的時間段中看對市場和行業,挑出好的個股,然后再等到好的買點進入。而且在投資之前,我會先要求自己弄懂這產品的方方面面,我了解的行業越多,我的能力邊界就越廣?!薄 〈送?,分散也是董理的投資特色之一。從其管理的另一只產品——興全輕資產的持倉可見一斑:最看好的消費行業持倉也只有25%左右。對此董理表示,習慣于在嚴選標的基礎之上,將資金均衡配置于不同的行業以分散整體持倉的風險。同時不斷對比和權衡同一行業內的不同公司,精挑細選出性價比最高的個股,以降低組合波動,增厚安全墊?! τ诤笫?,董理認為今年A股波動肯定會加大,但長期向上的大趨勢沒有改變。因為宏觀經濟已經在探底區域,政策上逐漸改善,經濟重新走到健康的發展道路上,而這個過程中股市會反應得更快一些?!霸谌蚋黝愘Y產中,A股仍然是相對便宜的,雖然有部分被高估的板塊,但一批核心資產的估值并不高甚至存在明顯低估,所以對結構性機會比較有信心。不過外部擾動因素仍然存在,所以波動會比較大,擇時會比較難?!薄 ∷拇蠼▊}方向  問及新產品成立后的建倉路徑,董理表示,將延續自己一貫的投資風格,采取快速建倉方式?!伴L期來看,消費領域的景氣度是最高的,未來二十年會跑出不少大體量的個股。當前經濟雖然還在緩慢探底過程中,但屬于消費的時代已經到來,市場里的‘聰明錢’大概率會選擇提前布局?!薄 ∨d全多維價值混合還有0-50%的倉位可投港股,對此董理表示,跨市場使得投資的選擇范圍更大,而且部分保險、教育和醫藥股在港股市場的性價比更高,風險收益比也更高?! ≡诓稍L過程中,估值被反復提及。董理認為,對于所有市場參與者來說,估值都是個很重要的問題?!耙驗楣乐惦[含了你的風險,也從一個側面反映了市場對標的的樂觀程度?!钡硪脖硎?,可以為好的標的忍受相對的高估值?!耙驗楹苌儆薪^對的便宜,所謂便宜都是相對的,只有在某些極致的市場情況下優質標的才會非常便宜,大部分情況下便宜還只是一個相對的概念?!薄 τ诮衲曩Y本市場大熱的科創板,董理認為,科創板不會對A股流動性產生太大的影響。短期內科創板相關股票的上漲、估值的提升會給同類型股票打出空間,提升相關行業的市場關注度甚至估值水平。中長期來看,科創板對諸多機制的嘗試也可以推動A股朝更市場化的方向發展,對股市的健康成長有著極大的好處。