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          「光大量化核心基金」「騰訊股票走勢」市場波
          公募
          中信基金/證券投資基金/公募基金/私募基金/基金開戶-中信基金管理
          酷酷小編
          2019-06-25 15:10

            市場波動越大,大類資產配置的優勢更加明顯,公募FOF逐漸體現出了穩健的收益特征,更有部分產品實現了較好的凈值增長。截至6月12日,前海開源裕源今年以來凈值漲幅高達,領跑同類公募FOF,大幅跑贏上證綜指的漲幅。

            “前海開源裕源奉行了‘主動管理+量化’的方法,來進行大類資產配置和優選基金?!鼻昂i_源裕源FOF基金經理蘇辛用一句話概括了基金的特色定位,而資產配置是影響FOF業績表現的最主要因素。

            據她介紹,前海開源裕源FOF大類資產配置策略基于大量的基礎數據,主要采用海外市場主流的風險平價策略,同時根據國內市場特征,對風險平價模型、BL(Black-Litterman)模型進行優化改良,從而分析評估各類資產的風險收益特征和相關性特征,尋找投資機會?!拔覀兘Y合了公司內外部優勢資源,遵循專業嚴謹的選基流程,力爭精細化研究控制調倉頻率,讓組合具有更強的進攻性,為投資者爭取更多的超額收益?!?/p>

            集中核心力量團隊作戰

            內外部優勢互補

            作為公司的第一只公募FOF產品,前海開源基金集結了核心部門的資源協調,加大了內外部合作力度,為日常的投資運作提供了強有力的支撐。

            據悉,前海開源裕源協調配置了全公司的投資研究資源,由FOF投資部負責投資管理,投決會、量化投資部、研究部、固定收益部、金融工程部等多個部門合作支持,自上而下、自下而上打通整個投研平臺,包括國內、國外市場在內的投資邏輯和鏈條。

            蘇辛表示:“近年以來,尤其是今年,權益資產的投研實力在業內是較為突出的。公司在公募基金權益投資領域多年積累下來的投資能力和管理經驗,也轉化為我們在FOF產品管理方面的實力?!?/p>

            她同時認為,公司整體投研實力突出,團隊的個人專業能力非常強?!癋OF投資部團隊是一個涵蓋宏觀經濟、統計學、金融工程、計算機等知識背景的復合型團隊,有的成員擅長宏觀經濟研究,有的成員具備豐富的大類資產研究經驗,還有的擅長量化投資和基金研究,各有所長,形成了有效互補?!?/p>

            蘇辛還補充道,在日常投資運作過程中,以團隊的研究與集體決策取代基金經理的個人決策,并通過制度、流程確保FOF投資的平穩運行。

            除此以外,前海開源與京東數科在咨詢服務和數據支持等方面進行深度合作。她說:“京東可以實時扒取行業有特色的數據,具備大數據樣本大、誤差小的優勢,擁有及時、客觀、真實等特點,覆蓋廣泛的細分行業,更加直觀地反應了行業變化,顯著提升了對市場走勢預判的前瞻性及基金選擇的準確性?!?/p>

            “定量+定性”精選基金

            采取有特色的核心衛星策略

            全市場精選基金,成為前海開源裕源重要特點之一。由于全市場5000多只公募基金數量眾多,疊加國內經濟變化劇烈、投資風格容易漂移、基金經理變更頻繁等因素,前海開源FOF團隊制定了嚴格的基金篩選體系。蘇辛表示:“我們強調量化+主動管理,而定量方法對選基來說最為關鍵?!?/p>

            就主動管理型基金而言,她認為,選基金主要是以人為本,從基金經理的角度來選擇基金?!爸饕此姆N能力,基金經理的投資管理能力、穩定的投資風格、選股擇時能力以及風控能力?!?/p>

            圍繞這四種能力,該團隊采取了“定量+定性”結合的選基方法。據悉,定量三步走原則,第一是跟蹤基金產品的夏普比率、年化收益率、波動率、最大回撤等基礎性指標;第二是通過多元的線性模型,通過統計學方法驗證基金的投資風格;第三通過HM模型、TM模型等模型對基金業績進行歸因分析。

            經過上述篩選,形成了前海開源裕源FOF三大基金池,初級池、二級池與核心池?!斑M入核心池的基金產品是日常定性調研的重點?!碧K辛表示,將對目標基金的公司的經營狀況、產品線、投研團隊進行判斷,并跟蹤基金經理性格、短期操作等方面。

            對于被動型基金來說,定量研究更加重要。在她看來,通過基金規模、跟蹤誤差、凈值變化率等數據進行篩選?!耙灾笖祷?、ETF基金為主從中挑選底層資產?!?/p>

            與此同時,在實際投資運作上,蘇辛結合國內市場特征,采取了有特色的核心衛星策略。據介紹,核心衛星策略是以被動型基金為核心,主動型基金為衛星?!爸饕歉鶕深愋突鸬膬瀯莶煌??!?/p>

            不過,她特別提到,據分析研究,與海外主動型基金跑不贏指數不同,國內主動型基金能夠創造阿爾法收益?!霸诨鸷贤蚣芟?,我們在投資組合中整體調高了主動型基金的比例?!?/p>

            資產配置決定投資組合業績

            下半年看好結構性行情

            FOF收益主要來自于資產配置和基金篩選兩方面。在蘇辛看來,資產配置是影響FOF業績表現的最主要因素?!耙延写罅垦芯勘砻?,資產配置決定了投資組合業績的?!?/p>

            她表示,國外基金管理人的資產配置能力體現于股票、債券、商品上的配置比例,但在中國,因為A股波動率較大,FOF業績的好壞取決于基金經理是否把握A股趨勢?!巴ㄟ^量化手段從海量數據中挖掘出與宏觀經濟、資產價格相關的變量,設置一定的擇時指標和模型,并結合主動管理來根據市場變化尋找恰當的買賣時點,在中長期和短期上解決擇時的問題?!?/p>

            對于FOF未來的資產配置,蘇辛直言:“看長期的戰略性布局,現在依然是非常好的配置時間,但從短期的戰術資產配置上,A股震蕩市為主,存在較好的結構性行情機會,結合市場機會配置調整相應的基金組合?!?/p>

            她表示,從權益市場來看,比較看好盈利、估值性價比較高的消費板塊,比如家電和食品飲料板塊;有政策扶持的科技類板塊,比如通信、計算機、5G等;兼顧防御性的金融板塊。

            對于債券市場而言,她進一步表示:“下半年債券市場以震蕩行情為主,利率債長期有機會,短期可以配置一些可轉債、高等級信用債?!?/p>